广发国债期货日评：资金面波动加大短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种相对坚挺

【市场表现】

国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，广发国债10年期主力合约涨0.01%，期货5年期主力合约涨0.01%，日评弱长2年期主力合约收平。资金种承种相银行间主要利率债收益率普遍上行，面波面偏短券上行幅度较大。动加大短端品端品对坚10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行1.5bp，压受益于10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行1bp，基本5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行2bp，广发国债1年期农发债活跃券“22农发08”收益率上行3bp。期货

【资金面】

公开市场方面，日评弱长央行开展80亿元公开市场逆回购操作，资金种承种相当日有180亿元逆回购到期，面波面偏净回笼100亿元。动加大短端品端品对坚资金面方面，压受益于银行间市场周三资金面呈紧平衡局面，主要回购利率续小幅攀升，其中隔夜加权上行逾5bp至1.8%附近。央行逆回购稍放量但净回笼格局不改，对资金面助益有限，不过下午供给改善，整体较为平衡。

【基本面】

受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，中国10月CPI同比上涨2.1%，涨幅创5个月新低，环比涨幅则回落至0.1%。中国10月PPI同比下降1.3%，为2021年以来首次同比下滑，且降幅高于预期。核心CPI稳定在0.6%附近的低位区间，内需仍然走弱。11月以来猪肉价格放缓，11-12月猪肉价格基数进一步抬升，环比如果没有明显增长，CPI可能进一步放缓。PPI在区间高基数的影响下同比回落明显。当前外需快速下滑，扩内需必要性提升，我国物价走势整体平稳，年底前货币政策、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。

【操作建议】

当前宏观环境支持期债多头，资金面紧平衡是上涨的主要限制，昨日在宽货币博弈和资金偏紧多空两方因素拉锯下，期债走势震荡略微收涨。短期来看，一是通胀数据走弱打开国内信贷和货币政策空间，10月基本面边际走弱市场或博弈接下来公布的经济数据偏弱；二是当前资金利率偏高，货币偏宽环境下进一步上行空间有限，可能存在博弈下周MLF到期续作后资金转松。至15日MLF到期前短期博多情绪或占上风，如果资金面边际转松期债上行空间相对打开，期债可参与短线做多，由于资金偏紧短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种相对强势，建议选择T合约，其次已进入移仓换月2212合约基差已经有明显压缩，做多建议选择2303合约，上涨至T2303合约前高101.4附近注意止盈离场。

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