穿越市场波动 张永志管理华商稳健双利债券A近3年收益29.39%

长期以来，市场商稳收益随着风险资产波动加大，波动越来越多的张永志管投资者倾向于通过资产配置的方式分散市场风险。在此背景下，理华利债“固收+”产品愈发受到投资者青睐。健双近年一个优秀的市场商稳收益“固收+”产品，将会对大类资产进行合理配置及组合管理，波动注重配置品种的张永志管风险收益比，借助资产配置的理华利债力量穿越波动。而在此类产品中，健双近年截至2022年9月30日，市场商稳收益华商稳健双利债券（A类）在过去1、波动3年的张永志管净值增长率分别达到了2.94%，29.39%，理华利债用实际行动验证了配置及管理策略的健双近年重要性和有效性，放长时间来看，该基金2010年8月9日成立，成立逾11年，不单近一年与近三年业绩均排名在同类基金前1/4，甚至近11年同样高居同类前1/4。

华商稳健双利债券A净值增长率、业绩比较基准收益率及业绩排名华商稳健双利债券B净值增长率、业绩比较基准收益率及业绩排名

数据来源：基金定期报告、银河证券；截至日期：20220930

亮眼表现的背后，是基金经理华商基金固定收益部副总经理张永志对市场趋势的前瞻把握，对不同资产在属性上互通有无的细致配比，以及对行业均衡配置的追求。张永志的整体投资理念是在债券方面自上而下判断宏观政策趋势，股票上优选行业基本面趋势较好的板块和个股，同时注重资金使用效率并观察决定趋势的长期因素。华商稳健双利债券A首先通过自上而下的策略分析，确定基金资产在非信用类固定收益品种（国债、央行票据等）、信用类固定收益品种（含可转换债券）、新股（含增发）申购、二级市场股票投资之间的大类配置；然后通过自下而上的研究发掘市场失衡中的个券、个股机会，经过风险收益配比分析，加入投资组合，在控制风险的前提下争取获得超越业绩比较基准的超额收益。

张永志在三季报中表示，债券市场上，2022年3季度经济复苏态势偏弱，资金面维持偏宽松，债市以上涨为主，利率债收益率呈先下行后上行的走势，以8月中旬公布7月经济数据以及央行下调OMO利率为分界点，三季度前期收益率以下行为主，后期则小幅上行。以10年国债为例，7月初收益率最高到达2.84%，7月中国商品房销售进一步走弱，货币市场利率创年内新低， 10年国债收益率下行到2.7%附近。央行在8月15日将7天逆回购利率和1年期MLF利率均下调了10bp，10年国债收益率快速下行，于8月18日达到年内低点2.58%。此后8月经济小幅修复，9月货币市场利率中枢较8月有所提升，资金面维持宽松但呈边际收敛倾向，因此9月债市延续了8月下旬的回调态势，同时季末资金面边际收紧收益率上行略加快，10年国债收益率震荡上行至季度末的2.76%。

权益市场方面，三季度A股市场以下跌为主，上证指数从7月初的3424点下跌至9月末的3024点。分板块来看，前半季度呈现一定的结构性分化，7月通信、新能源、军工等成长性行业表现较好，8月煤炭、石化等周期行业表现较好，9月份以来随着避险情绪升温，房地产、银行等板块表现出相对韧性，大部分行业表现疲弱，其中成长板块调整幅度很大，创业板指和中证1000均下跌超过10%。

数据说明：文中数据截至20220930，基金排名数据由银河证券20221001颁布，基金净值增长率及业绩比较基准收益率数据来自定期报告；华商稳健双利债券（A类）属于银河分类“普通债券型基金（二级）（A类）”；华商稳健双利债券（B类）属于银河分类“普通债券型基金（二级）（非A类）”；以下基金年度业绩及业绩比较基准，数据均来源于基金定期报告。最新基金份额净值详见华商基金官网。华商稳健双利债券A成立于20100809；业绩比较基准：中证综合债指数收益率；2017-2021年份额净值增长率分别为9.35%、-8.95%、15.37%、10.35%、8.39%，同期业绩比较基准增长率分别为0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%；业绩登载期间基金经理变更情况：张永志20100809至今。华商稳健双利债券B成立于2010.8.9。业绩比较基准为：中证综合债指数收益率。2017-2021年份额净值增长率分别为8.90%、-9.33%、14.95%、9.80%、7.99%，同期业绩比较基准增长率分别为0.28%、8.12%、4.67%、2.97%、5.23%。业绩登载期间基金经理变更情况：张永志2010.8.9至今。

风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。基金最新净值信息详见公司官方网站。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

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