史上“最差”，谁在撼动海天？

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来源 品牌观察报

文 杨强

在“绝命毒师”辛吉飞与他的最差“海克斯科技”接连刷屏后，卷进舆论热议的史上，在一系列略乏真诚的撼动海天声明之中，也成功地让自己成了众矢之的最差。

“双标”争议之下，史上身处漩涡的撼动海天海天尽管还依然顶着“酱油茅”的光环，不过接踵而来的最差“水逆”却似乎并未停止上演。

10月26日，史上海天味业发布了2022年第三季度财报。撼动海天财报显示，第三季度，海天营业收入55.62亿元，同比下跌1.77%；实现归属净利润12.74亿元，同比下跌5.99%。

▶  图源：海天味业官微

作为不少投资者眼中的消费大白马，这份三季报业绩也是海天味业自2014年2月在上交所上市以来，历史同期最差表现的一次。

值得注意的是，这次海天营收和归母净利润的双降，实际上却并非是受“双标”风波的影响，也跟三连发的回应公告没有任何关系。

那么既是如此，这个大名鼎鼎的“酱油茅”又为何还是交出了这份史上同期“最差”的成绩单？

史上同期最差

酱油年产量已占到全国总产量三分之一的海天味业，在过去的很长一段时间里可谓是风光无限，一直都稳坐在调味品行业一哥的位置。

不过在刚刚过去不久的第三季度，这个调味品龙头大哥却罕见的交出了一份让市场和投资者都深感难以接受的三季报。

据海天最新发布的2022年第三季度财报显示，前三季度海天营业收入190.94亿元，同比增长6.11%；实现归属净利润46.67亿元，同比下跌0.86%。

整体来看，前三季度海天的业绩虽然还算差强人意，然而细分到各个季度，尤其是对比前两个季度的表现，就会发现海天Q3（第三季度）的业绩究竟有多“拉胯”。

财报显示，Q3海天的营收为55.62亿元，同比下跌1.77%；归属净利润为12.74亿元，同比下跌5.99%。

▶  图源：海天味业官微

相比之下，Q1海天实现营收72.10亿元，同比增长0.72%；实现净利润18.29亿元，同比下降6.36%。虽然净利润也在下滑，但其营业收入却还仍然保持着正向增长。

进入Q2，情况得到明显好转，实现了营业收入63.22亿元，同比增长22.19%，归母净利润15.64亿元，同比增长11.79%。

营收和净利润的双向增长，原以为这种态势能够在Q3得到延续，没料想海天却突然给外界来了个措手不及的局面。

如果再继续翻阅海天此前的业绩报告，还会发现，这其实也是海天自上市以来第二次在报告期内出现净利润下滑的情况，更是其首次出现三季报业绩下滑的局面。

唏嘘过后，那么这个一度被不少价值投资者竞相持股的“酱油茅”，为何就突然“变脸”了呢？

透过财报可以看到，海天之所以会出现营收下跌，最关键的一点就是因为在第三季度有两个大品类出现了下滑。

其中之一，也就是海天压舱石的酱油，在Q3的收入只有29.1亿元，同比更还是下跌了8.13%。另一个大品类蚝油的情况也不乐观，Q3的营收只有10.01亿元，同比也还下滑了5.65%。

两大主力业务的接连“受挫”，共同作用之下，所以也就导致了今年第三季度海天交出了历史同期最差的业绩。

“海克斯”风波

尽管在刚刚过去的第三季度，海天出现了营收和净利的双跌，然而这背后的真正原因，却并不是国庆前后闹得沸沸扬扬的“双标”事件，也跟海天方面发出的“惹怒”众多网友的公告没有任何关系。

▶  图源：海天味业官微

实际上，“双标”事件的发生原本也不在第三季度，因而这一事件带来的冲击结果，最后也只能在海天第四季度的财报上体现出来。

所以在摒弃掉这个事件的影响之后，再去看海天第三季度业绩的下滑，实际上这也却是一个相当危险的信号，更加雪上加霜的是“海克斯”风波发生以后，海天还接连遭遇了诸多“不利”局面。

其中表现最为直接的就是海天的股价，在其发布第三次回应后，也就是10月9日，第二天（10日）上午收市时，就直接下跌了9.2%。

之后，海天的股价虽然偶有回升，但是总体却仍在一路下行。三季报披露后的第一个交易日，其股价更又是下跌了6.17%，月内跌幅也达到23%。市值方面更是惨不忍睹，14个交易日内累计蒸发超过880亿元。

不过资本市场对海天的“狠杀”背后，归根结底，还是“添加剂”事件在消费市场掀起的影响的折射。

比如舆论危机发生之后，海天味业发布的两份略显“硬刚”的公关声明，不但加剧了普通消费者对品牌的不好印象，更还导致了部分网友对海天的口诛笔伐，甚至是对其相关产品的抵制。

不止是网友，彼时在舆论不断发酵之际，在线下的部分商超甚至还出现了疑似对海天酱油进行全面下架的情况。

▶  图源：微博网友

更为严重的是，作为牢牢占据超市货架C位的人气酱油品牌，海天的这一操作及“海克斯”风波事件带来的影响，显然也会给第四季度的业绩带来不小的压力。

尤其是今年初海天还曾提出过一个营收和净利润都要增长12%的目标，彼时市场也曾为之一振。

不过，在没有负面事件影响的情况下，第三季度海天尚且只拿出了同期最差的成绩单，所以接下来海天能否实现小目标也要打上一个大大的问号。

“酱油茅”的危机

作为调味品行业首当其冲的龙头一哥，尽管在消费市场一直不乏想撼动海天地位的品牌，但是从目前市场竞争的结果来看，显然还并没有品牌已经如愿以偿。

哪怕是热销的李锦记、美味鲜，其市占率合在一起也不过6%，对比海天酱油13%-17%左右的市占率，差距也可谓是相去甚远。

不过光鲜之下，海天也并没完全没有问题，实际上早在一年多之前海天的发展势头就已经显露出了走弱的迹象。

资料显示，在2018-2020这三年，海天的营收增速就都在15%以上，净利润的增速也均在20%左右。但到了2021年，纵观全年业绩，无论是营收还是净利，就均出现了双双下滑、大幅放缓的情况。

其股价更是在2021年1月登顶之后一路下行，截止10月28日收盘价，又继续创下了2020年3月份以来的新低。

▶  图源：雪球

在海天于资本市场失去“酱油茅”的光辉之际，最近两三年调味品行业也迎来了发展的天花板。

随着市场趋于饱和，于是业绩承压、增长放缓之下，海天也在不断地试图做出一些改变，或者去探索除了酱油以外的其他增长曲线。

在已有产品线上，实际上也不止海天，几乎业内的所有玩家最先锚定的策略之一都是差异化、高端化。

针对这一策略，品牌们更是纷纷推出了具有0添加、减盐、有机、原酿、提鲜等新概念的产品，像海天就有零添加0金标生抽、零添加味极鲜。

除此之外，另一个试图“自救”的策略，就是不断地去拓宽自己原有的产品边界，甚至是跨界。比如海天，除了酱油、蚝油这些调味品外，最近几年还在不断的向米面粮油、火锅底料等产品逐步发力。

如果说这些品类还算没有完全脱离主业，那么跨界饮料则可以看出海天的步子实际上早已经在加大加快。比如前段时间海天就悄然上架了一款名为“喜悦满满胡萝卜汁”的果蔬饮品，主打“0脂肪、0甜味剂、0防腐剂”等卖点。

▶ 图源：海天美味馆小程序

在饮料市场一片红海的情况下，尽管这并不是海天第一次布局饮料，不过就目前消费市场的情况来看，海天布局虽早但实际上却并没有掀起太大的水花。

所以综合这些来看，哪怕没有辛吉飞和“海克斯科技”掀起的风波，海天面临的挑战也依然并不轻松。

如今再加上消费市场的“质疑”，种种不利因素叠加之下，所以这也让海天第四季度的业绩变得更加扑朔迷离。

(责任编辑：时尚)