业内人士：航运期货有助增强企业抗风险能力

● 本报记者 马爽

2020年以来，业内有助航运价格大幅波动。人士面对价格波动，航运相关企业风险管理工具略显匮乏，期货企业业内人士对于航运期货的增强推出寄予较高期待，航运期货可以通过价格发现等功能助力企业增强抗风险能力。抗风

风险管理工具不足

据了解，业内有助当前企业主要通过长协合约来锁定航运价格，人士即船公司和大型货主签订长协约定运价及货量，航运从而管理运价频繁波动的期货企业风险。例如，增强在2021年经历了运价快速上涨之后，抗风货主在今年年初纷纷选择签订长协，业内有助以保证在任何情况下都能拿到足够的人士舱位并保持成本稳定。

对于该模式，航运银河期货大宗商品研究所负责人蒋洪艳对中国证券报记者分析，对于企业来说，尽管长协价在一定程度上能够锁定发运成本，维持经营情况的相对稳定，不过长协价合约的签订时间跨度较长，一般在1-3年甚至更长时间，灵活性较差，且在运价极端波动时，合同签订方依旧面临违约风险，因此长协价作为企业控制经营风险的工具依然存在一定的局限性。

“航运市场的长协履约率低、没有惩罚机制一直是行业痛点，当前市场波动剧烈又将这一问题暴露无遗。”方正中期期货研究院航运期货研究员陈臻告诉记者，根据Xeneta的一份最新客户调查显示，70%企业会在市场变化时重谈长约，11%企业会准备违约寻找更划算的交易。

“在去年，火爆的市场行情使得即期运价远高于长协价格，而今年已出现部分长协价格与即期运价的倒挂，但无论是船公司还是货主，面对对于自己不利的长协价格，均需等到合约到期后才能进行调整。”国投安信期货研究院能源首席研究员高明宇对中国证券报记者说，长协以年度作为签订周期，市场的风云变幻有时会让长协成为一种负担。“中小型货主的议价能力较弱，很难通过类似方式进行风险管理，只能通过‘货比三家’的方式从货代手中订舱。”高明宇表示。

其他风险管理工具方面，据了解，当前全球集装箱运价期货仅在个别交易所上市，国内集装箱运价期货处于空白状态。

需要期货工具保驾护航

近年来全球航运市场的“黑天鹅”事件层出不穷，各种非基本面因素的扰动暴露了全球供应链的脆弱，使全球集装箱运价难以预测。

今年5月26日，国务院办公厅发布《关于推动外贸保稳提质的意见》，提出增强海运物流服务稳外贸功能。加紧研究推进在上海期货交易所、大连商品交易所上市海运运价、运力期货。

对于这些新型的航运市场风险管理工具，业内人士寄予了较高期待。

“航运市场属于高波动行业，运价的波动性甚至超过了一般的大宗商品，市场缺乏针对运价波动的有效管理工具。即便目前存在一些集装箱运价的场外金融衍生工具，但实际流动性非常有限。一旦国内海运运价、运力期货上市，将会在一定程度上弥补市场空缺，为产业链带来更有效的运价保护工具。疫情发生以来，航运市场的不稳定性大幅提升，市场也需要航运期货保驾护航。”东证期货航运分析师兰淅对中国证券报记者表示。

蒋洪艳认为，航运作为强周期行业，运价的周期性波动非常剧烈，因此产业链上中下游企业都有必要进行风险管理来应对经营和财务风险，尤其是在2020年疫情发生以来，全球集装箱海运价格走势的不确定性增加，运价波动更频繁、更剧烈。目前大商所和上期所都在积极推动航运类期货上市，相关期货上市后，不但能够发挥运费的价格发现作用，还能够给航运产业链上下游企业提供更多样、灵活的风险管理工具和策略，增强产业链各环节的抗风险能力，帮助航运产业链企业实现可持续增长。

“我国是全球最大的集装箱海运出口国，且在产业链的各个环节都有很高的参与度，市场规模庞大。然而，相关企业特别是议价能力较弱的中小型企业，在面对全球运价剧烈波动时，因缺乏有效的风险管理工具，面临极大的风险敞口。而衍生品工具的出现将助力企业稳定经营，为航运产业的参与者提供长期稳定的风险管理手段。”高明宇表示。

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