鱼跃医疗被指发国难财的背后，是尴尬的盈利窘境

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来源：智瑾见闻

作者 l 橙子

排版 l 勤燐

除了面临业绩增长乏力等经营问题，发国作为家用医疗器械第一股，难财近期也因“吃相难看”被送上舆论顶峰，后尴更有人直指其大发“国难财”。窘境

深陷舆论漩涡

受防疫措施变化，鱼跃医疗盈利近期用于血氧浓度检测的发国血氧仪（俗称“氧保夹”），以及家用制氧设备等，难财成为不亚于布洛芬、后尴连花清瘟等，窘境被人们抢购的产品。

尤其是血氧仪，百度指数显示其相关搜索热度从12月21日8500左右，到12月28日已经增至64000左右，蹲点抢购血氧仪也成为不少人的日常。

面对外部市场的突然井喷，供需失衡背景下，血氧仪、制氧机等家用医疗设备的价格也在一路高涨，鱼跃医疗便是之一。

有网友晒出相关订单显示，以往鱼跃医疗某款血氧仪的成交价格为89元，但近日该血氧仪销售价格翻了三倍高达299元。

此外，鱼跃医疗其他多款型号的血氧仪和制氧机均出现价格大幅上涨的情况，叠加临时性产品召回和质量问题，彻底激化用户情绪。

有网友表示，自己购买的制氧机在无提前告知的情况下，还没送到就被商家召回，而商家给到的回复是临时工误操作。

另外，还有媒体指出鱼跃医疗涉嫌无证销售。

该媒体表示，鱼跃医疗在某电商平台在售的一款型号为FS20D的指夹式血氧仪，不仅价格翻倍，且未能在国家药品监督管理局等相关第三方机构平台查询到相关信息。也就是说，鱼跃医疗这款产品，大概率还未得到医疗器械注册证号，属于无证销售。

事实上，正常市场供需关系之下的价格波动无可厚非，但如此临时性的价格大起大落，以及产品服务管理之差，甚至为求利益不惜无证销售，也从某种程度揭示家用医疗器械市场环境之混乱，整个行业仍停留在无序的价格竞争阶段。

更有媒体指出，由于成本控制及研发瓶颈等原因，目前市面上在售的指夹血氧仪和家用制氧机也很难达到医用级别，且产品质量参差不齐，能在实际使用过程中发挥多大作用，值得怀疑。相比加码研发提升产品品质，大部分玩家似乎更侧重市场拓展。

从鱼跃医疗最新披露的年报数据来看，2022年前三季度，鱼跃医疗研发投入为3.81亿元，占营业总成本的比例只有9%，而销售和管理成本合计占比却接近25%。

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可见，鱼跃医疗并非一家技术导向的科技公司，其大部分成本支出除必要的经营成本外，还在于市场拓展端而非产品研发端。

反映到市场层面，则是用户对其产品品质的褒贬不一。

黑猫投诉平台显示，消费者对鱼跃医疗的投诉量达到上百起，且主要聚焦在商品质量问题以及物流管控等问题上。

此外，鱼跃医疗也曾多次因产品质量或经营管理等问题被罚。

有媒体统计，仅2021年，鱼跃医疗就因产品质量不合格、私自设立医疗器械库房、“鱼跃”睡眠呼吸机因未经审查发布广告等问题被罚。

而这样一家企业，还是国内家用医疗器械头部企业。

如今，鱼跃医疗再度陷入涨价风波，站的更高的鱼跃医疗自然也会更受关注。

亟待破解营收净利增长瓶颈

事实上，从鱼跃医疗近年来的业绩表现来看，尽管整体业绩处于增长状态，但增速表现却很难让人满意。

2017年之前，鱼跃医疗营收增速从2013年的8.54%增至2017年的34.14%，尽管处于逐年增长状态，但整体增速规模表现一般。

且从2017年起，其营收增速开始逐年下滑，到2019年已经降至10%左右。

2020年受疫情推动，血氧仪、制氧机、家用呼吸机等家用医疗器械走俏，鱼跃医疗也从中受益，实现营收67.26亿元，同比增长45%，归母净利润达到17.59亿元，同比增长133.74%。

不过好景不长，受需求回落影响，2021年尽管其仍实现营收68.94亿元，但仅同比增长2.51%，归母净利润则同比负增长15.73%。

2022年前三季度鱼跃医疗延续了2021年的业绩表现，实现营收51.16亿元，同比负增长3.65%，实现归母净利润11.35亿元，同比负增长15.99%。

图片来源：万得股票

由此来看，鱼跃医疗似乎迫切需要找到盈利反转点。

12月以来防疫方式的变化，再次推动家用医疗器械的需求爆发，这对鱼跃医疗而言，自然是一个不容错失的冲业绩契机。

只是大幅涨价的背后，鱼跃医疗似乎并没意识到市场情绪的变化，而且此时鱼跃医疗的产品质量、服务管理、未来发展等问题，也在被市场无限放大，严重拉低其品牌溢价。

后续随着疫情逐渐趋缓，鱼跃医疗也将继续面临营收净利增长乏力等问题，而品牌口碑的下降，更是雪上加霜。

还有最为重要的一点，若后续行业监管升级，叠加行业本身的低竞争壁垒，鱼跃医疗恐将面临比业绩增长更为严峻的问题。

而这样的鱼跃医疗，也难说不会被资本市场进一步抛弃。

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