前三季度近半券商信用业务收入下滑 转融资费率下调两融标的扩容送来及时雨

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证券时报记者 谭楚丹

随着三季报披露落下帷幕，滑转年内券商信用业务的费率表现也浮出水面。

根据券商分析师统计，下调前三季度业内多项业务出现下滑，两融其中反映信用业务情况的扩容“利息净收入”降逾5%，而出现利息净收入下滑的前季券商占比达49%。

年初以来，度近受A股市场持续震荡影响，半券标两融规模持续下行，商信送及时雨截至三季度末为1.54万亿元，较年初的1.83万亿元减少16%。近期，沪深交易所宣布扩大融资融券标的股票范围，有分析师预计此举或给证券行业带来45亿元至55亿元的增量收入。

近半券商信用业务下滑

根据证券时报记者统计，今年前三季度共有18家券商利息净收入出现同比下滑。

具体来看，利息净收入1.14亿元，相比去年同期的10.76亿元大幅下滑89.41%。申万宏源解释，主要因为信用业务利息收入减少，同时外部融资利息支出增加；利息净收入同比减少44.92%，、、同比降幅均逾30%。华泰证券表示，主要是融资融券利息收入减少所致。

个别券商前三季度利息净收入甚至为负，比如为-9.11亿元，、分别为-3.84亿元、-1.44亿元。西部证券对此解释，因为利息支出同比增加。

深圳某中型券商的一名营业部总经理表示，根据所接触客户的情况来看，今年以来投资者观望氛围浓厚，投资谨慎。在两融方面，上半年在一波反弹行情下曾有少量的增量杠杆资金进场，但大多时候投资者都在降低仓位，或是暂时退出杠杆市场。

从融资融券规模变化来看，规模也在持续下滑，从年初的1.83万亿元到一季度末的1.67万亿元、二季度末的1.60万亿元，三季度末已跌至1.54万亿元。

部分券商前三季度利息净收入大涨，与此前基数低有一定关系。利息净收入为3.63亿元，相比去年同期的0.12亿元，同比大增2917.04%。国海证券解释，是因为自有资金存款利息收入、其他债权投资利息收入增加，同时卖出回购金融资产款利息支出、应付债券利息支出减少。

另外，前三季度利息净收入1.27亿元，同比增长178.63%；证券为1.73亿元，同比增长57.46%；、、的同比增幅均在40%以上。

从绝对规模来看，前三季度利息净收入最高，达到47.37亿元，但也不及去年同期的50.70亿元。利息净收入超过40亿元的券商还有（41.67亿元）、银河证券（40.14亿元），、则分别以36.51亿元、30.93亿元位列利息净收入榜单第四、五名。

标的扩容刺激增量收入

近期，两融业务迎来多项利好，或将刺激券商进一步发展此项业务。

10月20日，中证金融转融资业务整体下调费率40个基点，同时推动转融资业务改革，助力提升证券公司资产负债运营能力，更好地进行资金规划。次日，沪深交易所扩大融资融券标的股票范围，共新增600只股票，其中上交所主板标的股票数量由800只扩大到1000只，深交所深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。

上述利好消息将推动两融规模进一步提升。西部证券分析师罗钻辉表示，此次扩容标的以中小市值股票为主。“考虑到中小市值标的的两融余额占流通市值比重更高，我们假设开闸后新增两融规模与此前100亿市值以下标的情况相似，则贡献的两融规模增量有望达到2447亿元，占当前两融余额比重为15.7%。”

非银团队表示，标的证券扩容是提升市场覆盖率及市场活跃度、吸引增量资金入市的重要举措，将为上市券商带来增量市场，预计为行业带来45亿元的收入增量，对应约20亿元净利润。

据中金公司对上市券商的两融利息收入贡献进行统计，今年上半年的两融利息收入在营业收入中占比较高，达到46%；长江证券、东兴证券、、也均在30%以上，另有18家券商的这一指标超过20%。未来，券商两融收入规模是否会借政策利好再上一个台阶，值得持续关注。

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