新券上市首日涨超20% 新规下可转债市场更趋理性

8月2日上市的新券新规下、上市首日涨幅均超20%，上市首日市场8月3日上市的涨超转债涨超30%。业内人士认为，理性沪深交易所可转债新规已落地实施，新券新规下可转债市场平稳运行。上市首日市场在流动性较充裕背景下，涨超转债机构看好可转债市场未来表现。理性

可转债市场表现平稳

沪深交易所可转债新规实施后，新券新规下截至8月3日，上市首日市场共有银微转债、涨超转债洁特转债、理性科利转债3只可转债上市交易。新券新规下Wind数据显示，上市首日市场3只可转债开盘均以30%的涨超转债涨幅触发临停，银微转债、洁特转债上市首日涨幅分别为28.07%、25.14%，科利转债上市首日涨幅为33.52%。

今年以来，在游资炒作下，部分可转债上市首日涨幅较大。例如：涨276.16%，涨133.52%。

新规明确了可转债上市首日涨跌幅限制、异常波动和严重异常波动标准。“可转债炒作将得到更有效遏制、信用风险披露更充分，推动可转债价格更趋合理。”首席固收分析师张继强认为。

不过，后续新券上市首日表现仍值得期待。Wind数据显示，在7月份发行的15只可转债中，9只尚未上市。此外，截至记者发稿时，本周共有4只可转债计划发行，未来可转债市场或迎来上市小高峰。今年以来，共有75只可转债上市，上市首日涨幅平均值为32.31%。

新规实施后，可转债市场整体表现平稳。Wind数据显示，8月3日，可转债市场总成交额为1065.84亿元，总成交量为5.91亿张。8月2日、3日，除新上市可转债外，没有可转债因盘中大涨触发临停。个券高溢价率情况有所收敛：7月29日，转股溢价率最高达649.20%；8月3日，转股溢价率最高为428.82%。

受到较多资金青睐

今年以来可转债市场总体表现好于股市大盘，使其受到较多资金青睐。

二季度，基金持有可转债规模创出历史新高。Wind数据显示，截至2022年二季度末，基金共持有可转债2781.32亿元，较一季度末增加232.85亿元，环比增长9.14%。

首席固收分析师刘郁认为，在流动性相比前期更充裕、长端利率中枢移至2.8%以下，叠加权益市场行情有所好转的背景下，通过纯债博取足额收益的难度仍然较大，可转债依然是博取弹性收益的重要工具。刘郁建议，以绝对价格或溢价率较低的稳健价值品种作为基石，进而利用后续成长正股的反弹趋势，寻找可以匹配高估值的弹性机会，并密切跟踪正股波动带来的潜在增配窗口。

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