华夏基金四股东拟“清仓”， 为何半年间估值差了近90亿？

头部公募华夏基金的清仓股权结构日前将有变动。

6月28日晚间，华夏何半发布公告称，基金收到天津海鹏科技咨询有限公司（以下简称“天津海鹏”）的股东估值来函，拟协议转让其所持有华夏基金10%的拟为年间股权，拟交易对价为4.9亿美元，差近约合人民币32.64亿元。清仓经公司董事会审议，华夏何半决定放弃标的基金股权的优先购买权。

天眼查App数据显示，股东估值天津海鹏科技咨询有限公司，拟为年间注册资本为153700万人民币，差近法定代表人为王威。清仓从股权结构来看，华夏何半瑞驰二号（天津）投资中心、基金瑞驰一号（天津）投资中心两个有限合伙企业分别持股35.05%，中国香港企业PV Capetown Investment Limited持股16.3%，春华秋实（天津）股权投资合伙企业持股10.67%，中国香港企业Hennessy Lane Limited持股2.93%。从股权穿透来看，瑞驰二号和一号两家企业的最终出资方均是春华（天津）股权投资管理有限公司，胡元满持有该公司100%股权，为最终受益人。

为何拟放弃优先购买权？公告中并未回应。在另一份同时发布的公告中，中信证券表示，同意华夏基金按照内部管理程序，协助天津海鹏科技咨询有限公司办理后续股权转让及工商变更手续。

天眼查App数据显示，目前华夏基金有四大股东，第一大股东中信证券持股数量1.48亿股，持股比例62.2%；第二和第三大股东分别为外资企业POWER CORPORATION OF CANADA（加拿大鲍尔集团）、MACKENZIE FINANCIAL CORPORATION（麦肯齐公司），持股比例均为是13.9%，加拿大鲍尔公司和麦肯齐公司均属于鲍尔集团。第四大股东即此次拟转让10%股权的天津海鹏。

不过，第二、第三股东或将合并为一家。今年1月初，加拿大资产管理公司IGM Financial Inc 宣布，旗下子公司麦肯齐公司拟斥资11.5亿加元，收购加拿大鲍尔集团持有的华夏基金13.9%的股权。IGM的母公司也是加拿大鲍尔集团，也就是说，此次股权转让，转让方和受让方存在控股关系。目前，该事项正在经证监会审批。若此次收购事项完成，麦肯齐公司持有的华夏基金的股权将达到27.8%，位居第一大股东中信证券之后。

2017年1月， IGM宣布子公司麦肯齐以9.36亿元人民币收购华夏基金3.9%的股权，加上此前24亿元收购的10%股权，两项总金额为33.36亿元的交易让麦肯齐对华夏基金的持股比例升至13.9%。

加拿大鲍尔集团也在同日发布公告，称将以人民币9.36亿元的价格，从华夏基金一个非战略投资者手中收购另外3.9%的股权，加上此前获取的10%股权，其拥有的华夏基金股权也升至13.9%。

按照不同时间的交易价格估算，2017年，IGM对华夏基金给出的估值是240亿元人民币。今年1月初的转让中，估值则抬升到了414.94亿元。按照此次天津海鹏的拟转让价格，华夏基金的估值为326.4亿元。

为何外方股东和中方股东对华夏基金的估值有如此大的差距？这和外方资本非常看好国内公募资产管理行业有关。

在今年初，鲍尔集团在接受界面新闻记者采访时表示，过去三年，华夏基金长期限（非货）的公募基金资产规模复合年化增长近40%。面对如此快速的发展，他们认为这一估值是合理的。通过持有华夏基金相当比例的股权，鲍尔集团可持续参与到加速发展的中国资产管理行业中。

数据显示，华夏基金是1998年成立的国内首批公募基金管理人之一，截至2021年末，华夏基金本部管理资产规模1.66万亿元。其中，公募基金管理规模10383.75 亿元；机构及国际业务资产管理规模 6232.32亿元，在国内公募基金行业排名第二。

从财务数据看，从2019年-2021年，华夏基金的营业收入分别为39.77亿元、55.39亿元、80.15亿元，净利润分别为12.01亿元、15.97亿元、23.12亿元。

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